聚苯乙烯工业运用规划广泛，星辉环材企业运营依托国内上下流工业链，充沛利用国内的资源优势与商场优势，从收购、研制、出产、出售等方面完成了依托国内商场的良性循环。
金联创数据显现，2021年至2022年国内聚苯乙烯（PS）新增产能为236万吨。
聚苯乙烯作为一种组成树脂，首要产品为高抗冲聚苯乙烯（HIPS）和通用级聚苯乙烯（GPPS），是制作塑料、复合资料、涂料、胶粘剂等制品的重要根底质料，是世界上常用的通用树脂之一。聚苯乙烯的下流运用范畴非常广泛，包含电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械等国民经济多个范畴，与日常日子休戚相关。
星辉环保资料股份有限公司（星辉环材；300834.SZ）是一家专门从事高分子组成资料聚苯乙烯研制、出产与出售的高新技能企业，首要着眼于聚苯乙烯中高端商场，致力于布局高功能、高附加值环保型新资料产品。
跟着国民经济的继续展开，聚苯乙烯运用端商场表现出较好的展开趋势，呈现了聚苯乙烯的需求量、产值齐升的展开势头。星辉环材掌握职业盈余，不断进步企业品牌知名度，商场份额逐年上升。但供货商相对会集，商场竞赛加重的危险也需求星辉环材时间警觉。
近年来，跟着下流需求逐渐添加，聚苯乙烯职业求过于供，招引了职业界部分企业发动扩产方案，并不断招引新的商场参与者。星辉环材作为商场中的较早入局者，掌握先发优势。经过十几年的职业堆集和快速展开，现在已具有年产18万吨聚苯乙烯系列产品的出产才能，出产技能处于国内领先水平，具有较高的知名度，并不断推动产品开发立异。详细体现在工艺立异、配方立异、产品立异三方面。
工艺上，传统上改性聚苯乙烯出产所选用接连本体聚合工艺，存在改性功率差和能耗大的问题。星辉环材选用先进、环保的超细粉体原位聚合改性一步法，在接连本体法出产线上规划出产超细粉体改性抗冲聚苯乙烯，不只进步产品质量、下降出产本钱，还能出产高功能HIPS及其他高附加值的功用产品，该技能取得了广东省科学技能奖二等奖。此外，企业选用复配吸附剂吸附法对苯乙烯聚合收回液进行净化处理，能够去除低聚物和酸性杂质后进行收回运用，具有下降消耗、有利环保的优势。
配方上，企业将HIPS产品配方的立异作为首要研制方向之一，自主研制出超细粉体原位聚合HIPS产品配方，并取得商场认可。
产品上，企业经过运用超细粉体、新式橡胶等资料对传统聚苯乙烯产品进行改性。一方面，对复配的超细粉体对产品功能的改动进行研究和实验，得到各种不同功能的超细粉体配方，另一方面，企业经过自主研制和与国内组成橡胶厂家协作相结合的方法，进行新式增韧橡胶的开发，并将之与超细粉体进行复配运用，进步改性作用，开发新产品。
除本身工艺立异外，区位是星辉环材展开中的第二大优势，企业坐落全国电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装等工业的重要聚集地广东省，产品靠近商场，具有显着的区位优势及先发优势，与下流客户建立了持久的协作联系并坚持很强的商场粘性。
区位优势带来的利好也直接反映在了供应环节，星辉环材与中海油集团部属东方石化、宁波大榭、中海油深圳等供货商建立了杰出的协作联系，充沛确保了企业苯乙烯的安稳供应。一起，与企业间隔约50公里的揭阳市正在建造“中委广东石化炼化一体项目”，该项目将建造年产2000万吨的炼油、120万吨苯乙烯的设备，建成后，企业苯乙烯的供货商结构将进一步优化，且运送间隔更短，区位优势将进一步显示。
企业界部，星辉环材也在不断优化出产办理和研制形式，星辉环材聚苯乙烯产品选用规划化、自动化、接连化的出产方法，企业产品出产均依照严峻的出产办理规范、质量规范进行。企业依据前史出售数据及企业的产能规划，结合商场猜测确认年度出售方针，出售部在年度出售方针的根底上，每个月末依据首要客户前史出售数据，结合商场改变，以及在手订单状况，猜测次月客户需求量；出产部依据在手订单、猜测的客户需求量及产制品的库存量等状况进行评价后，拟定次月的出产方案，依照方案安排出产活动。
重视研制作业，设置专门的技能研制中心及配套了先进的研制实验设备，包含聚合实验线以及完全的物性、理化测验仪器。除自主研制外，企业亦经过对外协作的形式展开新产品、新工艺的研制作业，并与中科院广州化学有限企业、中山大学、汕头大学建立了杰出的研制协作联系。
尽管优势显着，但国内聚苯乙烯商场展开尚不老练，星辉环材仍需警觉首要原资料价格动摇、供货商相对会集、商场竞赛加重或许影响企业运营成绩继续增加、聚苯乙烯职业产能过剩等危险。
原资料随原油价格动摇。聚苯乙烯的首要原资料苯乙烯，属石油炼化下流大宗化工产品，在商场买卖中较为活泼，其价格直承受原油动摇影响。仅2021年1〜6月，苯乙烯每吨收购均价较2020年度就上升了约40.21%。因而，如石油价格呈现较动，或苯乙烯供需联系呈现较大改变等要素构成原资料价格的大幅动摇。将给企业存货办理、出产本钱操控、定价机制等带来较大的办理难度，导致运营成绩动摇。
供货商会集度较高。这首要系由我国石油化工职业会集度高的特色决议。一方面，供货商所在的石油化工职业首要会集在国有和大型外资企业；另一方面，职业界企业多侧重于挑选诺言状况好、实力雄厚的大型企业进行长时间协作，以保证企业出产所需首要原资料的继续安稳供应。但此种挑选带来的潜在危险便是，若企业首要供货商在产品、服务质量或供应及时性等方面发生晦气改变，不能满意企业的事务需求，企业的出产运营亦将会遭到必定晦气影响。
华南区作为成绩重镇，直接影响公司全体营收状况。依据招股说明书数据，陈述期内，星辉环材来自华南地区的主营事务收入占比分别为71.54%、71.70%、69.68%和68.00%。假如企业在华南地区的出售状况呈现严重晦气改变，将对企业的成绩发生晦气影响。
本钱注入，商场竞赛加重，或许影响企业运营成绩继续增加。跟着近年来国家工业方针的扶持及不断增加的商场需求，这也影响了社会本钱逐渐流入PS工业范畴，同职业竞赛加重，职业外投资者不断进入本职业。
聚苯乙烯职业是否真的好像看上去那么景气？就当前状况来说，环保方针严峻，制止“废塑料”进口方针逐渐推动，一起国内消费水平逐渐进步，导致再生料等低端聚苯乙烯产品供应逐渐削减，国内消费转向国产或进口的中高端聚苯乙烯产品，职业产需缺口进一步扩展，招引职业界部分企业发动扩产方案，并引致新的商场参与者。据金联创数据猜测，2023年国内聚苯乙烯职业产能将大于表观消费量，但产值仍小于表观消费量，不存在供过于求的景象，所以产能产值过剩危险是或许呈现的。
财务数据方面，近年来，星辉环材运营状况杰出，经营收入和归母净利润全体坚持增加。如表1所示，2018年至2021年，企业营收分别为14.02亿元、12.15亿元、13.11亿元和19.76亿元，归母净利润为4905万元、1.02亿元、2.21亿元、2.92亿元，存在必定动摇但全体坚持增加趋势。
毛利率自2019年提高较快，近两年略有浮沉。2018〜2021年，其毛利率分别为9.50%、14.48%、25.09%和21.44%。但需求警觉的是，HIPS与GPPS两款产品的毛利率走势有必定差异。相对GPPS产品而言，HIPS产品向下流客户搬运本钱的才能更强，下业对HIPS价格提高的可承受才能相对GPPS产品更高。因而，自2020年11月以来，当原油价格、原资料苯乙烯价格继续增加时，2021年3月曾经HIPS产品的毛利率坚持增加态势，尽管4〜6月呈小幅下滑趋势，但仍在较高水平；而2020年11月起，GPPS产品毛利率呈现回落。
进一步看一下星辉环材上市榜首年后（2021年）的财报数据，陈述期内，HIPS占比总经营比重达62.53%，对毛利奉献份额达76.56%。企业年产30万吨聚苯新资料出产项目一期工程完成了第二个整年的满负荷运转，成为2021年度企业营收规划增加和盈余才能明显改进的首要驱动力。
可见，星辉环材在完成技能打破的一起，也在活跃推动产品结构优化，促进构成多品类、专业化的产品结构，以应对或许呈现的毛利率下滑危险。
星辉环材未来的展开，可进一步专心内生增加，扩展聚苯新资料工业规划，继续推动产品结构朝多品类、专业化方向展开。
