2023年9月13日儒竞科技（301525）发布了重要的公告称海通证券、泉汐投资、长江养老、华泰柏瑞、摩根基金、禾其投资、长信基金、海富通、平安基金、德邦基金、招商基金、聚鸣投资、九祥资产、枫润资产、国泰基金、天风证券、财通基金、国投瑞银、交银基金、勤辰投资、建信基金、兴全基金、中银基金、万家基金于2023年9月12日调研我司。

  问：热泵?前在欧洲的增?趋势是不是能够延续，欧洲市场是不是真的存在库存压?，欧洲推?热泵的核?驱动?是什么，以及未来欧洲热泵的发展潜?有多?；

  答：热泵欧洲整体市场是持续增?的，根据欧洲热泵协会统计，热泵将从 2021年的 1700万台的保有量增加到 2030年的 6000万台。2022年受俄乌战争影响，欧洲热泵市场增速提升明显，今年存在?定去库存压?。?前，热泵在商?及家?供暖、?业农业烘?领域逐步得到?泛应?，陆续获得各国政府的政策?持（欧洲是热泵消费的主要市场，?前欧洲主要国家均陆续出台了热泵相关?持政策）与消费者的?泛认可，产业规模将蒸蒸日上，全球热泵企业未来产能及资本预算都在逐步提速当中，是热泵市场发展的?趋势，热泵领域未来业务增?具备可持续性，将有效带动变频驱动器等核?部件应?市场扩张。

  问：公司在商?空调、热泵领域的核?竞争?，是如何成为?头品牌的稳定?期合作伙伴的，公司在这两个领域的国内主要对?是哪些？

  答：公司依托深厚的技术积淀、快速的响应能?和贴近客户的定制化服务，与众多头部客户建?起紧密稳定的合作伙伴关系，并利??客户示范效应辐射别的客户。公司的产品采?低GWP系数设计，功率密度?，产品效率?，同国际知名半导体?商定制功率半导体模块、使?由先进碳化硅材料制作的功率MOS、功率?极管等器件及更为节能的第七代 IGBT等，同时产品规格种类?全，功率涵盖 1HP-7HP（单相）/ 5HP-28HP（三相）。在商?空调和热泵变频节能与智能控制的细分市场，现在国内细致划分领域内的第三?综合解决?案有?些竞争者，但规模都不?。

  答：公司产品已?泛应?于市场上的主流新能源?型，并在某些重点?上实现了国产替代进?。我们还在持续加?新能源汽?热管理领域的研发技术，拓展我们在该领域的?标客户，我们过去 3年在该板块营业收?CGR超过 100%，2020年-2022年，公司该板块营业收?分别为 2,195.04万元、8,661.06万元及 17,046.88万元。

  答：在新能源汽?领域公司现在的产品是新能源汽?的电动压缩机变频驱动器、新能源汽? PTC电加热控制器，其是新能源汽?热管理系统的核?配件。凭借公司多年的技术积累和市场开拓，公司?前在新能源汽?热管理领域已占据了相当的市场占有率。公司新能源汽?热管理领域产品具备（1）产品规格种类全，电压80-800V（?压）/12-48V（低压），?作温度-30-125℃，（2）功率调节能?强，（3）制热/制冷速度快，（4）有效抑制振动/噪?，提供故障诊断/远程更新等技术创新特性等。

  问：公司伺服业务的发展状况，公司伺服业务的核?竞争?，以及与别的业务是否有协同效应；

  答：公司?动化领域伺服驱动及控制管理系统领域业务尚处于渠道拓展与品牌建设阶段，现在主要聚焦机器??业。公司将持续加?研发投?，公司产品在?业机器?、电?制造、物流、包装机械等细分?业已实现批量销售。公司在伺服业务细致划分领域已掌握了多项核?技术，控制模式?全、实现精准控制，指令?式?效、通信功能?全，定位精度较?、控制性能较强，是公司在该领域的核?竞争?。公司所有的领域产品均是基于公司的三个研发技术平台电?电?及电机控制技术的应?发展，各板块技术的交叉应?及延伸对该公司伺服业务的发展有?定协同效应。

  问：公司?前产能情况如何？新能源汽?电?及智能制造产业基地建设情况如何，达产后预计新增产能情况？

  答：公司产能利?率? 2022年底整体已达 80%以上。随公司市场规模持续扩?，相较于业务需求的快速增?公司在?定期间存在产能受限情况，公司也在积极应对，已在扩租?房增添设备投?等来扩?产能。同时，公司已在 2023上半年利??有资?先期投?到募投项?新能源汽?电?及智能制造产业基地建设及相关设备采购中，预计该项?达产后新增产能 800余万套。

  问：今年国内热泵?商整体业绩较去年有所放缓，对公司有何影响？公司最新披露的招股书中对第三季度业绩预计增?情况的基础是什么？

  答：公司是热泵整机?商的上游供应商，基本的产品是热泵系统控制器及变频驱动器。公司与热泵?业的诸多?头整机?商有?期稳定的合作伙伴关系，包括国内和海外整机?商。从订单上来看，我们感受到景?度是很好的，不同企业感受是不?样的，尤其是欧洲本?的?头企业客户的订单还是稳定增?的。热泵在下半年才进?旺季，现在的趋势就是市场还是在发展，我们跟头部客户有稳定的合作伙伴关系，集中度在进?步提升，所以我们绝大多数都是在稳定增?的。三季度业绩增?受多种因素综合影响，?是下半年是热泵市场旺季出货量相对增加，?是新能源汽?热管理板块产品新增批量出货影响等，三季度业绩情况具体关注公司届时披露于巨潮资讯?的 2023年三季度报告。

  问：公司未开期间费?还有压缩空间吗？公司?利率相较于可?公司较低，原因是什么？

  答：公司组织架构是扁平化的，未来，公司销售费?、管理费?等将随公司业务的发展?增加，但随义务规模的提升，期间费?率受到规模效应将会有所降低。其次，公司研发属于矩阵化管理模式，对于不同业务板块领域的研发能够灵活切换，核?研发团队及管理团队相对来说比较稳定。此外，公司客户多为?客户，渠道建设等相关费?相较于同?业较少，故销售费?与业务规模不完全同?增?。总体??，公司未来期间费?仍有?定压缩空间。公司不同板块?利率?平差异较?。公司暖通空调及冷冻冷藏设备领域产品?利率与同?业可?公司类似的业务?利率基本?致；公司新能源汽?热管理系统产品?利率低于同?业可?公司，根本原因系公司新能源汽?热管理系统业务正处于发展阶段，销售规模较?，规模效应并不明显，故产品?利率相比来说较低；?前随公司该板块业务收?持续增?，产品?利率呈现持续上升趋势；公司?业伺服领域产品?利率低于同?业可?公司，根本原因系公司该领域业务正处于发展阶段，销售规模较?，且客户零散，规模效应并不明显，故现阶段产品?利率相对较低。

  答：基于对电?电?及电机控制技术的深?研究及核?技术积累，我们逐步从HVC/R领域，延伸??业伺服驱动及控制管理系统领域及新能源汽?热管理系统领域，拥有多重技术平台的整合创新能?，形成了独?研发、专利保护的核?技术体系。整体??，我们凭借深耕暖通空调及冷冻冷藏设备领域近??载所积累的技术经验，创新研发形成多项核?技术，构建起较?的技术壁垒。同时，我们依托深厚的技术积淀、快速的响应能?和贴近客户的定制化服务，与众多头部客户建?起紧密稳定的合作伙伴关系，并利??客户示范效应辐射其他客户。

  儒竞科技（301525）主营业务：主要是做变频节能与智能控制综合产品的研发、生产及销售。

  儒竞科技2023中报显示，公司主要经营收入7.85亿元，同比上升39.17%；归母净利润1.16亿元，同比上升111.7%；扣非净利润1.12亿元，同比上升69.36%；负债率53.02%，财务费用-893.29万元，毛利率24.88%。

  该股最近90天内无机构评级。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入7509.57万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。

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